深圳商报·读创客户端记者 钟国斌
今年以来，A股股权融资超1500亿元，其中再融资规模（增发、配股、可转债）占比超九成……再融资新规对股权融资市场有何影响？
业内人士认为，再融资政策导向全面转向扶优、扶科技、扶主业，A股硬科技企业和优质行业龙头成为最大受益者。预计2026年再融资规模有望向高科技企业倾斜，助推新质生产力方向上市公司不断发展壮大。
刚刚过去的2025年，A股市场再融资的主要方式——定向增发募资规模大增。按增发上市日计算，2025年共有172家A股公司完成定增，同比增长19%；合计募资金额8877.3亿元，同比增长4.13倍。从定向增发行业来看，电子、基础化工、电力设备等行业公司数量较多。
进入2026年，定增市场继续保持强劲增长态势。据WIND数据统计，按上市日为基准计算，今年1月1日至2月10日，今年以来共有46家A股公司完成股权融资，同比增长48.39%；合计募资总额1539.43亿元，同比增长69.77%。其中，14家公司IPO上市，同比增长7.69%；合计募资总额132.83亿元，同比增长83%。26家公司完成定向增发，同比增长73.33%；合计募资总额1347.30亿元，同比增长66.74%。6家公司完成可转债发行，同比增长100%，合计募资总额59.30亿元。
展开剩余67%A股股权融资包括IPO融资和再融资。再融资主要包括定向增发、公开增发、配股、优先股、可转债等，相比于其他再融资方式，定增在企业盈利、杠杆率等方面的门槛要求相对较低，因此上市公司的大部分再融资项目均采用定增的方式，近年来定增融资规模一直占据再融资九成以上的份额。
据WIND数据统计，今年完成定增的26家公司中，宏创控股、电投产融、北汽蓝谷、内蒙华电、麦格米特募资金额位居前五名，募资金额分别为635.18亿元、402.85亿元、60亿元、26.71亿元、26.63亿元。这5家公司除了北汽蓝谷、麦格米特是项目融资外，其余3家公司均为并购重组。
以2026年“定增王”宏创控股为例，1月13日，该公司发行股份购买宏拓实业100%股权的新增股份，正式在深交所挂牌上市。此举标志着这场交易规模高达635.18亿元的民营企业重组圆满收官，也意味着港股公司中国宏桥核心铝业资产成功回归A股，中国宏桥在A股再添重要上市平台。
再比如，1月13日，电投产融通过资产置换和发行股份方式购买国电投核能100%股权，同时置出电投集团资本100%股权，并募集配套资金。新增股份119.9亿股1月13日上市，标志着中国核电、中国广核之外的A股第三大核电巨头登场。
值得一提的是，2月9日，沪深北交易所出台优化再融资一揽子措施，坚持扶优限劣、支持科技创新原则，加大对优质上市公司再融资的支持力度，引导资源向新质生产力领域集聚。同时，提升再融资灵活性、便利度，加强再融资全过程监管。
从再融资间隔来看，此前再融资间隔期原则上大于等于18个月，现在科技企业可以缩短到6个月。
从再融资门槛来看，以前破发企业原则上不得定增、发可转债，现在可以再融资了，但要求聚焦主业。这对于AI、人形机器人、创新药等尚未盈利的企业构成重大利好。
对于轻资产、高研发企业，之前没有明确认定标准，现在要明确标准，方便再融资。数字经济、工业软件、新材料等企业，将因此受益。此外，经营管理规范、主业突出、前次募资使用高效的企业，也将更容易获得再融资机会。高端制造、电力设备、消费升级等领域将受益。
同时，再融资新规将部分公司挡在门外。比如，经营质量差、信披不规范的企业；盲目跨界、主业模糊的企业；前次募资使用低效、违规的企业；“忽悠式融资”、套利型企业；无真实主业需求的破发企业等。
一位资深私募基金高管认为，再融资政策导向全面转向扶优、扶科技、扶主业，推动A股再融资生态从“总量管控”到“质量优先”、从“限制供给”到“优化结构”、从“融资本位”到“投融资平衡”的根本性转变，A股硬科技企业和优质行业龙头成为最大受益者。他预计股票金融配资，2026年再融资规模有望向硬科技企业倾斜，进一步支持新质生产力方向上市公司发展壮大。
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